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近期,市场关于降低证券交易印花税的呼声越来越高。本栏认为,降低印花税不仅能够活跃股市,还能增加投资者的投资收益,相当于增加了上市公司回报,有利于提升优质公司估值,同时活跃的股市也能增加税基,是利大于弊的好事。
就IPO的融资金额和证券交易印花税的收取规模对比来看,证券交易印花税的金额大约为IPO融资规模的一半。如果能够取消或者降低印花税的征收规模,就能够有效地节约投资者的交易成本,等同于增加了投资者的投资收益,这对于促进消费是利好。
最佳的方案自然是全面免征证券交易印花税,如果说彻底取消有难度的话,可以考虑阶段性免征。或者只对盈利的交易征收,即投资者如果卖出股票的价格高于买入价格,那就正常缴纳印花税,如果卖出的价格低于或者等于买入价格,那就免征印花税,这也能让投资者避免在亏损的交易中还要缴纳印花税。
从投资者的交易成本看,在买卖股票的时候,除了自身的股价涨跌之外,还要支付3笔费用。一是交易所要的交易所规费,二是券商要的佣金,三是证券交易印花税。其中券商和交易所都有自己的运营成本,相比之下交易所规费和券商佣金占到的交易成本比例并不高,证券交易印花税按照卖出时成交金额单边千分之一收取,相当于双边0.05%;券商佣金和交易所规费一般为合计0.025%,这就是说,证券交易印花税大约占到投资者交易成本的2/3,所以如果证券交易印花税能够取消或者大幅下降,将能直接刺激投资者增加交易量,这对于活跃股市很有好处。
从利弊角度分析,印花税对于投资者的压力并不小,但是对于国家整体税收来说占比并不高。即使真的免除了证券交易印花税,对于国家的税收整体影响并不大,但是却对投资者有很多好处,即使只是对投资者亏损的交易免收证券交易印花税,也能增加投资者的交易积极性,投资者交易量增加了,税基也会增加,所以税收总量并不一定减少。
此外,如果投资者的交易积极性提升了,也会有更多的资金进入市场买入股票,而且存量资金的交易频次也会提升,这对于提升券商的业绩也有好处。
同时,免收亏损交易的印花税也能向投资者表达一种政策呵护股市的态度。现在的散户投资者投资业绩总体不佳,如果能够对投资者的亏损交易免税,对于投资者的投资信心提升有好处,而且还能体现出以人为本的理念。
此外,如果投资者交易成本下降,就能变相提高投资者的收益水平,而收益水平提高也可以变相转化为市盈率水平的提升,因为交易成本下降,投资者就能接受更高的市盈率水平,这对于中特估公司估值理性回归也很有好处。
北京商报评论员 周科竞
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